大公維持英國主權信用等級

2018-2-1 15:02| 發布者: xlei| 查看: 5725| 評論: 0|來自: 財經早餐

摘要:   大公決定維持大不列顛及北愛爾蘭聯合王國(以下簡稱“英國”)本、外幣主權信用等級 A+,評級展望穩定。英國償債環境穩中承壓,雖然脫歐風險迫使其經濟增速放緩,不過財政赤字持續收窄使政府債務負擔步入緩慢下 ...
  大公決定維持大不列顛及北愛爾蘭聯合王國(以下簡稱“英國”)本、外幣主權信用等級 A+,評級展望穩定。英國償債環境穩中承壓,雖然脫歐風險迫使其經濟增速放緩,不過財政赤字持續收窄使政府債務負擔步入緩慢下行通道,加之較低的融資需求和便利的融資環境,政府償債能力保持穩定。

維持英國主權信用等級的主要原因闡述如下:

  一、償債環境穩中承壓,銀行體系穩健性趨于穩定。特蕾莎·梅豪賭失利而組建弱勢聯合政府,政府治理能力因受反對黨及聯合政府內部掣肘而下降。脫歐談判尚在艱難進行中,經濟結構化改革和財政整固的推進步伐或將放緩。信用環境方面,為應對脫歐不確定性的預期沖擊,英央行不斷改善銀行體系資產負債表,盈利能力和流動性略有改善,銀行體系穩健性趨于穩定。

  二、脫歐風險拖累短期經濟增速,結構性問題限制中長期經濟增長潛力。通脹上升和工資增長乏力削弱居民實際收入,脫歐和提前大選帶來的不確定性使商業和消費信心雙降,2017年英國經濟增長預計放緩至1.5%。短期內,貨幣政策正常化和脫歐風險將進一步抑制私人消費和投資需求,預計 2018年和2019 年英國經濟增速分別降至1.4%和1.3%。中長期看,勞動生產率降低、產業空心化、人口老齡化等結構性問題仍將制約英國經濟增長潛力。

  三、財政赤字持續收窄,償債來源保持穩定。得益于財政整固計劃的持續推進和征稅效率的提升,2017/18財年英國各級政府財政赤字率收窄至2.3%。短期內,政府對自營業者實行的新稅收政策和政府為刺激經濟采取的減稅措施將使稅收收入增加,預計2018/2019財年和 2019/2020財年英國各級政府財政赤字率下降至1.9%和 1.5%,2019/2020財年實現初級財政盈余0.1%。加之融資需求較低,政府償債來源保持穩定。

  四、政府債務逐漸降低,償債能力穩定。隨著財政赤字持續收窄,預計2018年和 2019年英國各級政府債務負擔率預計分別為90.6%和 90.4%,并于2019年步入小幅下行通道。盡管外債水平較高,但經常項目逆差持續收窄,外債多以英鎊計價,英鎊的可自由兌換性,加之便利的融資環境和大量的外部資產為其償還外債提供一定支持,中期內英國外幣債務償還能力穩定。

  短期內,脫歐風險掣肘結構化改革,阻礙經濟增長,加重政府財政整固壓力,但政府財政赤字持續收窄,且較低的政府融資需求和便利的融資渠道有助于保障政府償債能力穩定。因此,大公對未來 1-2 年英國本、外幣主權信用評級展望均為穩定。

大公國際資信評估有限公司

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